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原标题:青啤回收合资公司股权反思:谁赶走了三得利?

浏览次数:197 时间:2020-01-12

   10月18日晚间,青岛啤酒终于披露,拟以8.229亿元收购三得利中国持有合资公司的50%股权,坐实三得利退出与青岛啤酒合资的公司的传言。

  

   先来看看这次收购的内容。

  

   根据青岛啤酒公告称,公司与三得利中国于10月18日在上海签订《框架协议》,本次收购主要涉及两家公司,包括事业合资公司以及销售合资公司,前者拥有10家生产性子公司,遍及松江、扬州、宿迁等多个地方,后者拥有5个子公司。同时,三得利中国将许可目标公司及其子公司按双方约定的方式、区域以及许可使用期限内独占使用三得利 SUNTORY商标和技术。

  

  

   根据双方此前的约定,三得利中国本来在该公司董事会中占有多数席位,这次交易后,青岛啤酒将全资拥有这家公司。

  

   对于这次交易定价的设定,青岛啤酒启用了两家审计机构,经毕马威审计的事业合资公司净资产为26.58亿元,经普华永道审计的销售合资公司净资产为 -13.27亿元,两家公司合计净资产13.31亿元,而经青岛天和评估的事业合资公司的资产评估值为28.54亿元,销售合资公司资产评估值为-6.16亿元,总计22.38亿元。13.31亿元和22.38亿元,审计的净资产和资产评估价值相差超过三分之一。

  

   对于交易价格的确定,青岛啤酒称,交易的定价参考了多个可比交易的市场价格,并结合了目标公司及其子公司经审计的账面净资产和资产评估结果,最终与交易对方协商确定。而本次交易,将会对青岛啤酒有一定影响,若按2015年6月28日的结果初步估算,交易整体上将影响公司合并报表归属于母公司所有者权益减少约3.4亿元,占母公司所有者权益约2.2%。

  

   青岛啤酒认为,交易可消除原来事业合资公司和销售合资公司之间的持续关联交易。同时,将进一步增强一体化运营能力,发挥协同效应,提升公司资产的整体运作效率。

  

   不管青岛啤酒收购价格是高是低,更值得关注的是三得利,这家日本饮料巨头的决策。该公司拥有清凉饮料、啤酒、威士忌、利口酒等多个业务品类,是日本的巨无霸。但这次退出合资公司后,则意味着它在啤酒领域几乎完全退出中国市场。外媒报道,三得利中断合作之后,将把经营资源集中于成长领域的洋酒和红酒。

  

   三得利的退出,其实便是中国啤酒价格战的直接结果。这家日本巨头,早在1981年即已进入中国市场,是日本厂商中进入中国最早的企业,并以销售中低价格产品扩大了市场份额。在2000年前后的上海,该公司曾拥有5成市场份额,随着中国啤酒市场越发集中,三得利在2012年开始选择与青岛啤酒合作,这种联姻,在某种程度上也是傍大款,因为青岛啤酒已经是国内市场份额第二大啤酒商,而三得利的主战场华东市场,也是百威英博、华润雪花的必争之地。

  

   中国,拥有全球啤酒四分之一的消费量,但国产啤酒的吨酒利润却低。以中国进口啤酒和出口啤酒单价为例,2014年12月,中国出口啤酒单价为694.86美元/千升,进口啤酒单价则为1228.78美元/千升;今年1月,这一数字分别为681.07美元/千升和1183.29美元/千升——从数据来看,两者单价相差近1倍。

  

   即使三得利在回应退出也这样表示,与青岛啤酒继续合资经营无望取得较大增长。根据青岛啤酒的审计报告披露,收购的两家子公司,截止2015年6月28日,经毕马威审计的事业合资公司净利润为944.93万元,经普华永道审计的销售合资公司净利润亏损1.28亿元。也侧面可见目前合资公司的状态。

  

   不过,啤酒专家方刚认为收购对青岛啤酒有利。他向中国酒业并购圈表示,这让青啤加强了对上海、江苏市场的控制。

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